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2019年医药的回顾和展望(三) 政策驱动转化为产品驱动,疫苗行业正迎来高光时刻

2019年医药的回顾和展望(三) 政策驱动转化为产品驱动,疫苗行业正迎来高光时刻 - 图1

岁末年初,国内疫苗行业迎来开门红。沃森生物(300142-CN)的重磅疫苗产品13价肺炎结合疫苗历时8年多终在12月31日正式获得CFDA批准上市注册。近日喜提好消息的还有母公司(万泰生物)刚刚IPO过会不久的厦门万泰研发的2价HPV疫苗。这两款疫苗是相关品种的首家国产,而国内市场此前分别由辉瑞和默沙东垄断。

后续还会有智飞生物(300122-CN)预防肺结核疫苗、长春高新(000661-CN)鼻喷流感疫苗即将上市,可见2020年将会是重磅疫苗产品获批上市的大年。除此以外,智飞生物和长春高新上周相继公布2019年全年业绩预告,分别显示同比大幅预增55%-75%和60%-80%。产品报喜叠加业绩报喜,以生物制品疫苗为主营业务的上市公司正迎来行业的高光时刻。

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疫苗行业市场规模增长的逻辑再梳理

疫苗是一种生物制品。其作用机制是通过让接种者注定暴露在安全性可控的抗原中,触发身体免疫机能并留下免疫记忆,来最终实现对某一种或某一类特定疾病的预防或治疗。就产品特性而言,疫苗产品可以分为预防用疫苗和治疗用疫苗,而目前占据疫苗市场主流的是预防用疫苗。

根据美国疾病防控中心(Centers for Disease Control, CDC)报告显示,通过接种疫苗实现部分疾病的事前预防,其费用仅为时候治疗的1/5至1/27。这说明接种预防用疫苗极具性价比。但是,在多数情况下,接种者完成一个接种流程后便不会再次消费同一类疫苗。可以说,预防用疫苗是低频消费品。由此可得出一个基本的结论——疫苗的市场规模增长既要靠产品品种又要靠接种人群基数。

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站在接种人群的角度,需求是存在的,但未被充分挖掘。人口老龄化、城镇化和医药的全面铺开是疫苗行业发展的大背景,国民对健康的迫切需求将成为缴费升级的强大驱动力。基本医疗保险之外,我国的居民医疗费用基本由个人承担,因此居民可支配收入的增加就是疫苗行业发展的物质基础。

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但国内的疫苗市场相比于美国,明显的特点是不够成熟,这是因为行业起步较晚造成的。国内的疫苗市场依据国家免疫计划,划分为带有社会公益背景的(政府主导)一类苗和民众自愿自费接种的(市场化)二类苗。前期的市场增长基本因政府采购而强制推动,而要步入景气期则是由民众的健康意识、企业的技术产品和社会的消费升级等多方合力而成的。

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